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3月动力煤市场运行分析与展望

2021-04-07 09-00-15 来源:秦皇岛煤炭网 [打印]

 一、3月煤价走势


  3月份,坑口、港口动力煤价格均强势反弹。3月30日,大同南郊5500大卡(S0.8)动力煤和鄂尔多斯伊旗5500大卡(S0.5)动力煤坑口含税价分别为535元/吨和485元/吨左右,与2月底相比,前者每吨上涨100元,后者每吨上涨110元。3月份环渤海港口动力煤价格也是强势上涨。3月30日,环渤海5500大卡和5000大卡价格分别为716元/吨和633元/吨,与2月底相比,前者每吨上涨145元,后者每吨上涨132元。


  二、煤价波动原因分析


  第一,1月下旬至2月坑口和港口煤价双双暴跌,贸易商多处于离场观望状态,中间环节可流通库存快速下降,这为3月煤价的快速反弹埋下伏笔。1月中旬,环渤海5500大卡市场煤成交价一度冲破1100元/吨,而到了2月底,直线下跌至570元/吨左右,几乎腰斩。因为短时间大幅下跌,市场风险巨大,贸易商多数选择轻仓离场观望,导致中间环节可流通资源不多,当市场预期转好时,市场上真正可销售资源不多,从而导致煤价反弹也十分强劲。


  第二,进入3月份冬季保供结束,主产区恢复煤管票严控,国内供应有所压缩。1月份煤价暴涨,相关部门鼓励煤矿过年期间正常生产,以鄂尔多斯为代表的主产区也放松了煤管票管控,最终导致1-2月国内原煤产量同比增长25%,连续两年符合增长率也达到10%。这导致过年期间煤矿库存不同程度积累,进而致使春节后坑口煤价大幅下跌。进入3月份之后,冬季保供结束,鄂尔多斯煤管票再度收紧,煤炭产量明显下滑,对坑口煤价形成较强支撑。而此时市场煤价已经经历了大幅下跌,环渤海市场煤价格已经跌至570元/吨左右的绿色区间上沿,部分贸易商和下游用户开始采购,最终导致煤价坑口和港口煤价几乎同时反弹回升。


  第三,1-2月煤炭进口量同比大幅下降,3月初进口煤价格甚至与内贸煤价格倒挂,进口煤对沿海市场供应的补充作用较弱。海关数据显示,1-2月份我国实现煤炭进口4113万吨,同比减少2693万吨,下降39.6%,其中,除炼焦煤外的广义动力煤进口量为3413万吨,同比减少1877万吨,下降35.5%。也就是说,虽然1月份国内煤价大幅上涨,当时内外贸煤价差巨大,但煤炭进口量并未显著增加,这导致进入3月份整个下游港口煤炭库存整体仍然处于明显偏低状态,为后期煤价大幅反弹创造了条件。因2月份国内煤价大幅下跌,进口煤市场风险增加,同时国际市场煤价跌幅较小,甚至3月初进口煤价格一度出现短暂倒挂,导致春节后进口煤向国内发货量明显偏低,国内部分下游用户被迫将采购目标转移至国内市场,也对国内煤价大幅反弹回升发挥了一定作用。


  第四,动力煤需求持续较好。一方面国内疫情控制的好,经济完全恢复,工业生产生机勃勃,另一方面,海外疫情迟迟没有得到有效控制,带动我国出口需求旺盛,最终带动用电量及发电耗煤量同比快速增长。数据显示,1-2月,规模以上工业增加值同比实际增长35.1 %,较2019年同期增长16.9%,两年平均增长8.1%。1-2月,我国货物进出口总额同比增长41.2%,其中出口增长60.6%,进口增长22.2%;较2019年同期分别增长25.4%、32.7%和17.2%,两年平均分别增长12%、15%和8%。1-2月,全社会用电量同比增长23.4%,较2019年同期增长13.8%,两年平均增长6.7%。1-2月,规模以上火电发电量同比增长18.4%,较2019年同期增长11.4%,两年平均增长5.6%。进入3月份之后,火电发电耗煤量同比继续保持偏高态势,


  第五,期货市场带动。国内供应收缩,进口量不及预期,甚至进口煤价格倒挂,下游港口煤炭库存整体偏低,同时电厂电煤需求不错,而库存在持续下降,市场对未来煤价走势预期偏好。这种情况下,期货持续升水现货,最终实现期现共振,带动现货价格大幅上涨。


  三、4月市场展望


  需求方面,4月份处于传统动力煤消费淡季,但目前电厂库存整体偏低,4月份电厂主动补库概率较大。电煤是动力煤消费最主要的领域,电煤消费量占动力煤消费总量的比例接近60%,目前虽然处于用电淡季,但电厂电煤日耗仍然较高,电厂电煤库存明显偏低,夏季用电高峰到来之前,电厂必须要补库。正常情况下,4月份电厂应该要开始主动补库了,不会等到5月,如果等到5月再开始补,万一高温天气提前到了,电厂会更加被动,措手不及。另外,4月6日开始,大秦线将开始淡季检修,环渤海港口调入量将受到一定影响,环渤海港口库存大概率将会明显下降,这也会在一定程度上刺激市场情绪,激发下游补库。


  国内供给方面,煤管票严控可能会成为常态,在短期新增产能有限的情况下,这将在一定程度上继续压制国内煤炭产量。2月底冬季保供结束,进入3月份之后,鄂尔多斯煤管票再度恢复严控,煤矿只能按照核定产能领取煤管票,超产再度被抑制。今年新增煤矿产能不多,去年年底南方又集中关停不少小煤矿,主产区鄂尔多斯再度严控煤管票之后,国内供应明显受限,对煤价起到较强支撑作用。今年两会期间,习主席在看了内蒙古自治区提交的《关于开展煤炭资源领域违规违法问题专项整治情况的报告》之后表示,“当共产党的官,当人民的公仆,拿着国家资源去搞行贿受贿、去搞权钱交易,这个账总是要算的”。这意味着内蒙古的资源领域反腐败仍未终结,煤管票严控可能会成为常态,这可能会对国内煤炭供应产生持续影响。


  进口方面,4月份煤炭进口量可能仍然不高。一方面,春节之后国内煤价大幅下跌,贸易商市场风险加大,同时国际市场煤价跌幅较小,进口煤很快进入倒挂状态,国内贸易商对进口煤采购需求明显减少,3月份主要煤炭出口国发往中国煤炭数量整体呈回落态势,这可能导致4月份我国煤炭进口量仍然不高。


  价格方面,预计4月份国内动力煤价格仍将偏强。从供需推演来看,受供应压缩、需求较好影响,4月份这个正常累库月份,全国动力煤整体累库规模将会小于去年同期。因大秦线将进行春季检修,环渤海港口煤炭调入量将受到较大影响,沿海区域动力煤整体难以进一步累库,在下游补库采购需求增加的情况下,预计煤价大概率仍将偏强运行。

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